民生银行上半年实现收入和净利润分别为515 亿和191 亿，同比分别增长32%和37%，EPS0.69 元，符合预期。其中二季度单季收入和利润环比增长5.5%和7.7%。年化ROAE 为26.9%，ROA1.61%，同比有所回升，资产回报水平在同业居前。净利息收入和净手续费收入同比分别增长28%和27%。同业业务带动资产规模快速增长，息差较一季度回落15bp，中间业务收入快速增长。不良、关注和逾期贷款占比均略有回升，但绝对水平仍低。
    拨备支出较为稳定，成本收入比小幅下降贡献盈利。
    （1）同业资产快速增长，信贷投放有所调整。资产和负债总额较年初均增长16.4%，其中二季度环比均增长7.3%。贷、存款净额较年初增长7.9%和10.1%，占比下降3.8 和4.3 个百分点至49.0%和74.2%，贷存比68.3%，较年初下降4.6 个百分点。同业资产较年初大幅增长48.9%，占比上升5.2个百分点至23.6%。对公贷款增长8.9%，快于零售类贷款6.3%的增速。对公贷款中，投向房地产和采矿业的贷款余额增速明显快于贷款总额的增长，占比分别小幅提升至11.31%和6.32%。零售贷款中住房按揭贷款余额压缩，小微企业贷款余额2530 亿元，较年初增长7.8%，占零售贷款的65.3%，占总贷款的19.4%。在相对疲弱的经济环境中，公司小微贷款增速略有放缓。
    活期存款占比下降4.5 个百分点至37.7%，储蓄存款占比小幅上升1.0 个百分点至18.6%，存款结构仍有继续调整空间。上半年存款平均成本2.38%，较去年同期和年初上升49bp 和30bp，在同业中偏高。表外信用承诺余额8081 亿，较年初增长21%。
    （2）息差环比回落，绝对值仍较高。公司上半年净息差和净利差分别为3.14%和2.93%，同比上升14bp 和8bp。息差与年初一致，但较一季度下降15bp。息差环比回落与二季度存贷利差收窄和贷款占生息资产比重有所下降有关，但绝对值在同业中仍较高。上半年存贷利差较年初上升25bp 至5.33%，同业利差较年初上升8bp 至0.6%。其中贷款端收益率上升55bp 至7.71%。
    （3）资产质量指标下滑，拨备支出稳定。不良贷款余额较年初和一季末上升14.4 亿和5.9 亿元至89.8 亿，不良率0.69%，较年初和一季末上升6bp 和2bp。其中公司贷款不良率0.78%，和年初一致；零售贷款中小微企业贷款不良率0.39%，较年初上升15bp，绝对值仍偏低。此外，关注类贷款较年初增长15%，占比上升7BP 至1.17%；逾期贷款较年初增长63%，占比提升43bp 至1.29%，逾期贷款中信用贷款占19.5%。公司维持相对稳定的拨备计提，上半年资产减值损失同比增长25%，二季度环比减少38%，信用成本率与去年中期基本相当。期末拨备覆盖率352%，拨贷比2.43%。