事项:
    公司披露半年报：1H12 收入同比8.7%为283 亿；净利润同比4.1%为16.2 亿，每股收益0.63 元，每股净资产6.74 元。
    平安观点:
    公司半年度业绩扣除非经常性损益后与我们前期预测相当。1H12公司并表业务净利润同比持平略减，投资收益同比增长8%（权益类投资收益同比增长2.4%）。
    毛利率季度环比改善，费用率同比上升
    公司1H12 收入增长8.7%，增幅低于同期上汽集团产量增幅13.6%。毛利率环比改善明显，2Q12 达16.6%，环比同比均改善。1H12 公司毛利率同比增加0.4个百分点，净利率同比减少0.25 个百分点为5.7%，主要是费用率、所得税率均提高1 个百分点，管理费用中研发及技术提成费增长幅度较大，为76%。
    1H12 公司财务费用为-6493 万（去年同期为-3359 万元），主要是利息收入同比增长了26%所致。
    三大主业表现不一：功能性总成净利润增幅高、内外饰毛利率较高、热加工收入及盈利能力均下滑
    公司三大主业内外饰、功能性总成件、热加工类1H12 贡献净利润比例依次为54%、43%、3.8%，上半年仅功能性总成件净利润同比增长，增幅为21%；内外饰业务、热加工业务净利润同比减少5.1%、12%
    1）内外饰件毛利率创近年高点：收入同比增长11%为214 亿，毛利率同比增加达17.3%，该水平为近几年来高点。毛利润同比13%为37 亿，归属于母公司股东净利润同比-5%为8.6 亿。
    2）功能性总成件收入净利润增幅高：收入同比5.7%为62 亿元，毛利率同比增加0.24 个百分点达14%，毛利润同比增7.5%为8.8 亿；归属于母公司股东净利润同比增长21%为6.9 亿。
    3）热加工类收入及利润率均下降：收入同比-15%为6.9 亿元，毛利率同比减少0.22 个百分点达11.4%，毛利润同比-16%为0.8 亿；归属于母公司股东净利润同比-12%为0.6 亿。