◆公司发布半年报, 净利润同比下降5.9%，符合市场预期
    公司 2012 年上半年实现营业收入282.9 亿元，同比增长8.7%；实现利润总额32.6 亿元，同比增长3.3%；归属上市公司股东净利润16.2 亿元，同比增长4.1%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.9亿元，同比增长5.2%；每股收益0.63 元，去年同期为0.60 元。
    ◆营业收入增速略低于上汽集团销量增速
    今年上半年上汽集团销售汽车 221.6 万辆，同比增长11.7%，其中上海大众销量同比增长10.4%，上海通用同比增长10.6%，上汽通用五菱同比增长13.6%，上汽乘用车同比增长12.2%，公司的营业收入增速略低于上汽集团的销量增速。我们认为这主要是因为：1）上海通用的产品结构下移，公司对上海通用的平均单车配套额下降；2）自主品牌今年上半年销量同比仅增长0.3%，公司对上汽集团之外客户的销售增速有所放缓。
    ◆毛利率比去年同期提高0.4 个百分点，凸显合资企业议价能力公司综合毛利率 16.4%，比去年同期提高0.4 个百分点，单二季度毛利率16.6%，接近历史高点。今年上半年国内汽车零部件公司普遍因为整车企业转移成本压力而出现毛利率下降，而公司的毛利率不降反升，这表明公司旗下合资企业的议价能力显著强于内资企业。
    ◆内外饰件类业务表现最佳，热加工类业务未来不是发展重点分业务看，公司的内外饰件类业务营业收入同比增长10.5%，毛利率提升0.36 个百分点；功能性总成件业务营业收入同比增长5.7%，毛利率提升0.24 个百分点；热加工类业务营业收入同比下降14.6%，毛利率下降0.22个百分点。
    我们认为，公司内外饰件营业收入增速较快基本与上海大众和上海通用销量增速持平，此外此业务还具备出口能力；功能件总成业务的收入增速放缓与上述上海通用产品结构下移和自主品牌增速较低有关；热加工业务对环境压力较大，在上海发展存在诸多限制，本身已不是公司的发展重点，收入与毛利率下滑与环保要求提高和公司此前主动减少投入有关。