投资要点：
    ?华域汽车201 2年1季度实现营业收入140.86亿元，同增8.13%，归属上市公司股东的净利润8.05 亿元，同增3.08%，基本每股收益为0.31 元，其中营业利润同比减少0.68%。  
    12 年1 季度，国内汽车行业景气不旺，销量下滑，汽车、乘用车、商用车同比分别下降了3.9%、1.8%、10.8%。公司核心客户销售增长尚属稳定，其中上汽集团总销量同比增长8.14%。在此情况下公司产品市场地位稳步加强，经营业绩稳中有升。  
    具体业务板块情况，内外饰收入小幅下降，主要因为拖内公司11 年同期有一笔较大额度的退税；功能件总成有较大上升，采埃孚、法雷奥都有较快的增长，热加工业务由于产品结构调整有所下降，但各业务经营情况均属稳定。  毛利率为16.36%，略有上升，但由于人工成本大幅上升，公司管理费用增加近0.6 个百分点，此外计提了近1097 万元的资产减值损失， 销售净利率下降0.64 个百分点，经营利润减少0.68%。营业外收支增幅超100%，所得税率和少数股东权益下降使净利润同增3.08%。  
    公司公布激励基金计划，激励目标为ROE13%~17%，收入增长4%~7%，净利润增长2%~5%。本次激励覆盖范围广泛，所定目标合理，对公司经营有正面促进作用，详见正文列表与我们做的影响测算。  公司拥有国内产品最多、品种最全、业务规模最大、开发能力最强、客户覆盖最广的汽车零部件供应链体系，以强大的上汽集团为依托， 保持各系列产品销量稳健增长。目前，公司进一步加强技术方面的开发提高与新能源汽车方面的技术储备，以保障后续的发展潜力。  
    预计公司2012~2013 年EPS 分别为1.28、1.45 元，对应净利润增速为10.4%、13.2%，目标价12.8 元，对应PE10 倍，维持增持评级。