投资要点：
     中石油半年报 显示，公司主营收入同比增长9.9%，归属母公司股东净利润同比下降6%，每股收益0.34 元，中期每股分红0.15250 元。净利润下降的原因主要是成品油价格管制导致的炼油亏损以及进口天然气的销售亏损。  本月国内上调成品油价格，目前三地原油22 日移动变化率已经再次突破4%，9 月中旬有可能再次上调。成品油价连续上调可缓解炼油环节的压力，二季度将成为业绩最差的一个季度，三季度开始业绩有望好转。  由于化工产品需求和价格都比较低迷，上半年化工板块也出现55 亿元的亏损（炼油亏损233 亿元），鉴于宏观经济总体仍不甚乐观下游需求仍不见起色，化工板块大幅好转可能性不大。  公司海外项目继续推进，上半年海外油气当量产量62.5 百万桶，占公司总油气当量产量的9.4%。  天然气业务继续保持较快增长，公司天然气可销售量同比增长了9%， 占国内天然气总产量的68%，国内表观消费量增长了15.9%。中石油开始建设西气东输三线西段工程。预计天然气业务仍可继续保持高速增长，但是进口高价天然气和国内较低销售价格之间的矛盾仍有待解决。  我们预计2012-2014 年公司EPS 分别为0.72、0.78、0.84 元，给予谨慎增持评。目标价10.8 元