投资要点： 
    中报业绩完全符合预期，每股分红0.15元。中报实现收入10467亿元，同比增长9.9%；净利润620亿元，同比下降6.0%；EPS 0.34元，同比下降5.6%。中报分红率维持45%，按12年预测EPS 0.68元和当前股价8.88元计算，公司预测股息率为3.4%。
    Q2业绩环比和同比均显著下滑，其中勘探业务利润下滑，化工业务亏损加剧。Q2  EPS为0.13元，同比下降18.8%,环比下降38.1%，主要原因是：1）Q2 Brent均价环比下降8%，勘探业务利润环比下滑约70亿元，相当于EPS减少0.03元；2） 化工市场持续低迷， Q2化工经营收益环比下滑47亿元， 相当于EPS 减少0.02元。另外Q2炼油、销售和天然气与管道业务利润普遍环比下滑，各相当于EPS减少0.01元。
    勘探板块： Q2原油、 天然气产量分别为2.25亿桶、 165亿方， 分别环比下滑0.7%、18.2%；炼化板块：发改委于5月10日和6月9日两次下调汽柴油价格，Q2炼油经营亏损环比扩大25亿元，Q2炼油业务平均每桶亏损约9美元，而Q1约为6美元；Q2乙烯、合成树脂和合成纤维原料及聚合物产量分别同比下滑6%、5%和28%，化工业务亏损51.5亿元；销售板块：Q2成品油需求不旺，汽柴煤销量环比基本持平，经营收益环比降低35.1%；天然气与管道板块：Q2天然气与管道业务因进口气价格倒挂，首次亏损4亿元。
    海外业务继续推进。上半年海外油气当量产量63百万桶，同比增长0.9%，占全部油气当量产量的9.4%。伊拉克鲁迈拉项目日产原油达到133万桶，哈法亚项目提前实现初始商业产量目标。