报告摘要：
    2012 年中期，公司实现营业收入10466.61 亿元，同比增长9.90%，实现净利润620.26 亿元，同比下降6.00%，公司拟派发中期红利每股0.15 元（含税）。
    勘探与生产板块，实现经营利润1137.92 亿元，增收101.08 亿元；原油产量为4.52 亿桶，同比增长1.50%，原油实现价格为107.98美元/桶，同比上升6.26%；天然气产量为365.96 亿立方米，同比增长9.00%，天然气实现价格为1.108 元/立方米，同比上升4.30%。
    炼油与化工板块，实现经营利润-288.75 亿元，减收78.82 亿元；加工原油4.90 亿桶，同比下降0.30%，成品油产量为4382.6 万吨，同比增长1.00%，乙烯产量为176.1 万吨，同比下降3.20%。
    销售板块，实现经营利润100.01 亿元，减收35.93 亿元，完成成品油销售量5472.2 万吨，同比基本持平。
    天然气与管道板块，实现经营利润16.37 亿元，减收90.93 亿元。
    基于公司的炼化业务及天然气管道业务表现低于预期，因此，调低对公司2012、2013 和2014 年的业绩预测至EPS 分别为0.66 元、0.74 元和0.79 元。维持对公司A 股的投资评级为“推荐”。
    风险提示：国际原油价格的波动存在不确定性，国家的相关政策及宏观经济形势的变动对公司的业绩也存在较大的影响力。