事件1：公司拟使用超募资金4150万元投资《盛夏晚晴天》、《抓紧时间爱》和《杀 狼花2之铁血桃花》三部电视剧 
     事件2：公司拟认购欢瑞世纪影视传媒股份有限公司（以下简称"欢瑞世纪"）发行的股份450万股，价格为18元/股，股份认购价款为8100万元，本次发行后，欢瑞世纪总股本为9360万股，公司持有欢瑞世纪4.81%的股权。
     事件3：公司拟采取股权转让的方式，由天神互动的现有股东转让其持有的天神互动公司10%的股权，转让价款为1亿元。 点评： 投资标的与公司现有业务有一定协同效应。欢瑞世纪是专业的影视剧制作公司，曾出品过《大丫鬟》、《宫》、《胜女的代价》等热播电视剧，2012年计划出品10部300集左右电视剧和2部电影。欢瑞世纪的电视剧生产优势与公司的电影业务能够互补：公司已将《画壁》、《四大名捕》的电视剧改编权授予欢瑞世纪，欢瑞世纪亦将其出品电视剧的电影改编权优先授予光线传媒，此外对欢瑞世纪生产的电视剧及电影公司均有优先投资权和优先发行权。天神互动是国内领先的网页游戏开发商，其推出的页游产品《傲剑》累计注册玩家过亿人，单月收入保持在1亿元以上，位居国内网页游戏的前三名；12年4月发布的新游戏《飞升》亦有不俗的表现。公司将与天神互动打造"游戏+影视"的战略方向，双方将拥有对方影视作品或游戏的优先改编权。 
     12-13年净利润分别不低于1.38、2.07亿元，此次交易价格对应12-13年PE分别为12.2倍和8.1倍，低于A股影视制作行业平均估值。天神互动11年净利润4904万元，预计12-13年净利润分别不低于1.10、1.50亿元，交易价格对应12-13年PE分别为9.1倍和6.7倍，也低于A股游戏行业平均估值。由于股权比例较小，两笔投资应记为成本法核算的长期股权投资，按照约定10%的分红比例，预计12年将为公司带来投资收益176万元，占12年预测净利润的比例仅为0.8%。欢瑞世纪与天神互动都计划在国内上市，如果成功上市则公司将可获得较高的投资收益。
    关注公司后续上映电影票房以及新增卫视节目，维持"增持-A"评级。我们维持盈利预测，预计公司12-14年EPS分别为0.96、1.13、1.33元，三年复合增长率22%。公司在娱乐节目制作方面有较强的竞争力，将受益于电视台制播分离的深入推进（当前电视剧外部制作比例已达80%，而娱乐节目外部制作占比只有10%），此外公司向电影和电视剧拓展的成效需要继续关注。我们维持"增持-A"评级，目标价25.9元。