光线传媒 （300251.SZ/未有评级） 是中国知名民营传媒娱乐集团及影视剧公司。依托自身娱乐节目制作及品牌优势建立地面电视频道联供网（广告业务，媒体属性），短期受累电视广告景气度下降，中长期仍有深耕空间。2012年卫视节目超预期，景气度仍将持续。2012下半年起，电影业务在投资额及发行数量上均大幅上升。未来遵循“内容+渠道”、“传媒+娱乐”思路继续做大做强。公司多年积淀的节目制作、品牌及管理优势十分显著，风险集中于与电视台官媒的谈判能力及抗风险能力，期待上市后资金优势助其夯实影视剧业务布局并带来业绩弹性。万德一致预期公司 2012年每股收益 0.99元，2012年 23倍市盈率。  
    1.联供网广告随整体市场受影响： 
    今年上半年电视广告市场景气度一受到经济减速冲击，二受到总局“限娱令”、“限广令”影响，光线针对地面频道的节目联供网和时段联供网亦受影响。5月起，电视广告市场逐渐回暖。公司将根据市场不断调整经营策略，针对地面频道联供网下半年也将推出新节目。中长期仍然预计未来电视仍然是第一大的广告媒介，同时市场格局随各级电视台影响力变化而变化。 
    2.联供网商业模式的开发及募投资金考量： 
    公司开始联合省台、省会城市频道联合推出大型节目，由后者共同投资，目前光线邀请加入的电视台表现出浓厚兴趣。若节目制作能够打通至地方台，预计收费方式会更为灵活：类似于卫视节目制作费及节目时段换时段广告经营。
    除自制娱乐节目外，电视剧采购也将是重要内容。但目前电视行业节目采购及编排周期大为缩短，由过去的 1-3年降至半年，所以公司不愿意仅为市占率而冒然地投入，电视剧购买及供应还处于观察阶段。