一公司上半年 业绩符合我们和市场预期。上半年收入和归属母公司净利润分别为2.78 亿和0.81 亿，分别同比增长7%和35%；实现每股EPS 0.34 元。
    上半年业绩增长主要源于主业在Q2 的恢复性增长、利息收入贡献和政府补
    贴。公司现金流量净额同比大幅减少主要是因为公司加大影视剧投入力度，上半年经营活动产生的现金流量净额-1.68 亿元，同比下降-529%。
    二、上半年经营回顾：与Q1 主营业务收入同比下滑16%相比，Q2 主营业务收入快速恢复增长29%。Q1 影视剧业务、演艺活动业务分别同比下降44%、20%，主要是分别受季节因素、全年档期安排影响；Q2 影视剧业务、演艺活动收入分别同比增长184%、25%；栏目制作与广告收入同比仅微增3.2%，可能是宏观经济不景气影响了广告投放。
    三、下半年经营展望：卫视节目合作还将至少新增2~3 档，与视频网站的节目制作合作成为新亮点；电影还将发行多达8 部（近期上映《四大名捕》前2 周票房已达1.52 亿，预计总票房有望过2 亿）；演艺活动按惯例下半年预计将迎来活动季。
    四、首次给予“增持”评级。预测公司2012~2014 年EPS 分别为0.98 元、1.22 元、1.50 元，当前股价对应12~14 年PE 分别为23 倍、19 倍和15 倍。
    公司上市后，10 亿超募资金实际和计划在电影和电视剧方面投资累计超过7亿，大部分投资影视剧将在今明2 年贡献利润；后续积极在包括网络视频和电子商务等新媒体领域投资或合作，将有望成为公司未来新的业绩增长点。
    五、风险提示：经济形势不好、或投拍电影票房低于预期，公司业绩会受影响。