事 项
    光线传媒公布2012 年半年报，2012 年上半年公司实现主营业务收入2.78 亿元，同比增长6.9%；实现归母净利润8146 万，同比增长34.9%；实现每股收益0.34 元。
    主要观点
    1. 2012 上半年业绩受营业外收支与财务费用影响大
    公司2012 年上半年实现主营业务收入2.78 元，同比增速6.97%；实现归母净利润8146 万，同比增长34.9%；2012 年上半年扣除非经常性损益的息税前利润较去年同期下滑3.54%。
    2. 栏目制作拉动公司业绩提升
    2012 年，公司开始发力卫视栏目制作。仅上半年就新增4 档卫视栏目，预计下半年还会新增2-3 档节目，同时公司还开始积极拓展新媒体渠道的栏目制作，目前网络视频网站竞争格局未定，预计公司在开拓新媒体栏目中还能更进一步3. 影视业务还看下半年
    公司在上半年影视业务的业绩得以与去年基本持平的主要原因是公司投资的两部电视剧也在2012 上半年贡献利润。下半年预计将投资发行10 部电影，其中《四大名捕》票房有望达到2 亿左右。同时公司后续也不乏《铜雀台》这样的大投资大制作电影，相信下半年票房收入能较上半年有大幅增长4. 盈利预测与投资建议
    公司2012 下半年将继续新增2-3 档卫视节目，由于卫视节目是按单个节目来确认收入，上半年开设时间靠后的卫视栏目将在下半年贡献更多的利润，预计栏目制作与广告在下半年将维持稳定增长；
    公司在2011 年以前以发行为主，近两年才开始涉足投资制作方面，在经验仍需有所沉淀。但公司紧抓内容+渠道双向发展的战略，相信在经历各方磨合后，公司投资制作影视剧的能力及品牌都将得以提升。
    预计公司2012、2013、2014 年EPS 分别是0.96 元、1.14 元、1.38 元，对应最近股价PE24X、20X、17X，给予“推荐”评级。