投资要点：
    经营业绩稳定增长
    2012 年上半年，公司实现营业收入32.92 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润3.59 亿元，分别比上年同期增长112.85％和16.89％。每股收益0.24元。公司半年度分配预案为每10 股派发现金红利1.4 元（含税）。公司营业收入大幅增加，主要由于报告期结算项目增加。受项目结构影响，公司房地产毛利率为47.63％，比上年同期减少11.11 个百分点。
    销售大幅增长，新开工减缓
    公司上半年实现销售签约面积52 万平米，合同销售金额70 亿元，分别同比增长37％、43％。受益房地产市场成交回暖，公司销售大幅增长，预计全年可售货量300 亿元，保守估计全年销售140 亿元以上。公司新开工面积62万平方米，同比减少11％。
    现金充足，预收款丰富，业绩锁定强
    公司货币资金124.32 亿元，北京上半年土地出让仅145 亿元，预计下半年大幅回升，公司上半年拿地较为审慎，充足的资金有利于公司适时扩大拿地规模，获取优质项目。公司预收账款131.97 亿元，真实负债率61.53%，公司12 年业绩全部锁定，安全边际高。
    土地储备丰富，资源优势突出，保障房龙头
    公司土地储备1548 万平米，除北京外，已全国布局12 个城市，初具一线规模，作为北京国资委下的最重要地产平台和保障房建设者，公司融资渠道多样，拿地优势突出。
    业绩稳定增长，推荐评级
    预计12、13 年每股收益1.45 元、1.79 元，公司12 年合理市盈率9～10 倍，目标价格13.05~14.5 元，维持公司推荐评级。