投资要点: 
    公司 2012 年 1-6 月收入为 2.7 亿元，同比下降 5%；净利润为 0.28 亿元，同比下降9%，略低于对公司上半年的业绩预期，对此我们有以下点评：    
    下游对小型设备需求下滑拖累业绩 
    公司业绩下滑主要受累于小型设备市场下滑明显所致，低于我们的预期（公司依靠大设备增长维持上半年业绩基本持平）。 分产品业绩来看，公司占比最大的小型金属打包设备收入下滑 23%，毛利下滑6%，成为拖累公司业绩的主要因素；受大型龙门剪需求尚可，金属剪切设备业务实现了微增，毛利改善了 10%；废钢破碎生产线收入增长 46%，毛利下滑10.7%，增长符合预期，毛利下滑预计是受公司市场开拓策略所致，未来有望维持在40%以上。
    大设备向好依旧，外销打开增长困境   
    受益国家对循环经济刺激所致，下游积极进行中大型设备投资，带动公司大型设备需求继续向好；在出口方面，公司实现了53%的增长，主要是公司在国内需求疲软的形势下，公司积极拓展开外市场所致，公司目前尚在争取一些国外的大型设备订单，今年出口形势有望延续上半年的高增长势头。
    下游刺激政策具备持续性，业绩改善须待宏观环境好转 
    废钢铁加工行业准入相关政策尚在落实中，随着准入政策实施，对大中型设备需求仍将持续向好；但是受累前期钢铁价格持续下降，诸多中小回收企业亏损，投资意愿下滑明显，公司整体业绩实现改善仍需待宏观环境转暖，中小设备需求的疲软仍将拖累公司业绩，预计3 季度经营仍将比较艰难。