国内再生资源加工设备的领先品牌   公司产品以金属再生资源加工设备为主，已形成打包、剪切、粉碎多类多系列产品，涉及废旧金属、废纸（塑）、报废汽车、城市垃圾等的回收处理。公司不断开拓创新，09年成功推向市场的大型剪切设备和废钢破碎线等面向中高端市场产品，满足下游废钢回收企业对于废金属精细化处理的需求，获得了更大的发展空间。受益我国循环经济的快速增长，公司毛利较高的大型设备如大型剪切设备和废钢破碎线销售占比快速提升，盈利能力显著改善。  ?循环经济发展带来广阔增长空间   近年来，国家倡导循环经济发展，促进资源节约与循环利用，废旧资源和废旧材料回收行业作为一个"朝阳行业"，"十一五"期间年均增速超过40%，预计"十二五"有望维持20%以上的增速。其中，作为回收价值最大的废旧钢铁回收利用行业，按照国家十二五相关规划测算，仅废钢破碎生产线，市场需求将超过百台。公司在手大型设备订单超过1亿元，作为国内再生资源加工设备领先企业，有望获得50%的大型废钢加工设备市场有份额，未来成长空间广阔。  ?有望维持25%以上增长：市场驱动化产品定位和技术创新   我们认为公司的价值在于：处于市场化驱动的废旧物资回收设备蓝海市场中，公司依靠在行业内丰富的经验，为客户提供丰富及定制化的产品选择，且随着公司技术（大型废钢破碎线等）研发进一步突破，募投产能的逐步释放，公司在中小型设备市场将维持平稳增长，在中高端市场获得较大市场份额，有望在3-5年内稳定持续增长。  ?估值和投资建议。   预计公司 2012-2013年EPS为1.16元和1.46元。受益循环经济政策支持及再生资源回收利用产业高景气发展，产品的市场导向及技术创新将支撑公司业绩的稳定增长，且公司存在着向"环保设备"概念切换的估值修复空间，我们给予公司12年合理的PE在28倍，目标价格为32.5元，维持"买入"评级。  ?重点关注事项。   股价催化剂(正面)：大型废钢铁加工设备订单获得，6000马力破碎线研制成功，循环经济政策支持，废旧汽车回收政策。  风险提示（负面）：原材料价格上升，市场竞争加剧带来的利润下滑，宏观经济下滑风险，限售股解禁带来的股价下行风险。