报告摘要：
     1.背景情况：保利 地产2012 年上半年实现营业收入201.83 亿元，同比增长32.86%；实现归属于母公司所有者的净利润25.11 亿元，同比下降10.16%，每股收益0.35 元，加权平均净资产收益率6.96%， 比上年同期提高了2.17 个百分点。 
    2.点评： 2.1. 上半年公司销售业绩较好，继续领先于行业整体平均水平。从全年来看，公司在今明二年有望向千亿目标冲刺。 2.2. 新开工面积稳中有降，但仍高于行业龙头万科的水平。保利地产在赶超行业龙头的同时，也在有意使增长的速度更加平稳。 2.3. 土地储备方面保持谨慎，预计下半年，土地市场如果有合适的机会的话，公司会相应加大土地储备的力度，有望能够获得更多的资源补充。 2.4. 毛利率水平稳中有降，未来1-2 年房地产行业的整体毛利率趋于下降也是可以预期的。 2.5. 通过增收节支，公司的财务状况已经大为改善，在应对行业风险和保持增长速度方面，公司表现的游刃有余。 2.6. 盈利预测及投资评级：2012 年每股收益为1.21 元；2013 年每股收益为1.56 元；2014 年每股收益为1.80 元，维持推荐评级。 2.7. 风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。