对此，我们点评如下：  需求不旺+金葡菌事件，2Q单季度收入同比下滑3%：上半年受宏观消费环境影响，速冻食品行业需求不旺，加之金葡菌事件的负面影响尚未完全消除，2Q单季度公司收入5.7亿元，同比下降3%。分产品来看，上半年汤圆和面点及其他收入增速分别为6.4%和7.4%，粽子收入同比下降4%（上半年实际销售超过2亿元，同比持平，部分在3Q 确认），水饺收入仅增长0.2%。此外，受季节性因素影响，上半年预收款1.4亿元，较一季度下降17%，但同比去年提高10%，反映了终端销售有所好转。  原料价格下行，营业利润增长超预期：猪肉和糯米价格下跌导致原料成本下降，从而2Q单季度公司毛利率为43%，较1Q提高11个百分点。由于1Q是费用率的低点，2Q单季度销售费用率为28%，较1Q提高4 个百分点，管理费用率5%，较1Q提高3个百分点，但与去年同期相比变化不大。
    综合导致2Q营业利润率环比提高3个百分点，营业利润增长18%超出预期。但去年营业外收入基数较高，使得上半年净利率增幅不大。  朝阳行业中的龙头企业，等待更明确的盈利拐点：速冻食品在我国属于朝阳行业，人均消费量有较大提升空间，随着产品在低线城市普及， 行业长期仍将较快增长。行业集中度持续上升，公司的竞争地位逐步改善，公司有望利用其品牌及渠道优势，进一步提升市场份额，巩固行业龙头地位。同时公司上半年在业务市场研发出多款新品，与餐饮客户的沟通和合作也在顺利进行，业务市场有望成为长期的另一增长点。但短期对旺季销售预期不佳，需等待更明确的盈利拐点。  盈利预测及投资建议：预计12-14年收入分别为28.6亿、33.8亿和39.9 亿，YOY为9%、18%和18%；净利润分别为1.49亿、1.7亿和2.01亿， YOY为8%，14%和19%；EPS分别为0.74元、0.85元和1.0元，净利率分别为5%、5%和5%，给予"增持"评级。