简评和投资建议
    速冻食品行业遭受食品安全问题和宏观消费需求放缓"双击"，公司目前销售平淡；去年上半年是公司收入和盈利的高点，高基数下短期业绩缺乏亮点。我们在看好行业和公司中长期发展的同时，更关注行业需求恢复之后公司的业绩弹性和投资时点。金葡菌事件对速冻米面行业的影响程度超出预期，背景是整个食品行业的安全问题频发和消费者的高度敏感和重视。虽然公司受到的负面影响小于同行，但在消费需求放缓的宏观大背景和去年同期的高基数之下，公司目前销售平淡、短期业绩增速承压。但企业的运营效率和管理能力确在提升当中，今年重点加大水平延伸及着手拓展业务市场，成本压力的减轻将提升毛利率水平，预计随着需求的逐渐恢复，业绩将出现改善。外因造成的业绩低点或带来长期投资机会。
    预计公司2012-2013年EPS至0.85和1.27元，目前股价对应2012-2013年PE分别为29.4倍和19.7倍，相对板块估值水平仍有压力。公司未来发展重点在于一线城市推高端新品、县乡市场水平延伸和业务市场逐步推进，在渠道下沉和业务市场公司还存在较大潜力。给予公司2013年22倍估值水平，对应合理价格为27元，暂且维持"增持"评级。
    风险与不确定性：产能释放和销售进度不及预期；新品推出和市场开拓不及预期；食品质量安全控制的风险；主要原材料价格波动风险。