投资要点：
    业绩符合预期 2012 年上半年公司实现营业收入14.6 亿元，同比增长3.42%；营业利润为9844 万元，同比增长18%；实现归属于母公司的净利润8521 万元，同比增长1.27%，EPS0.42 元。
    成本下降，公司毛利率提高 上半年因主要原材料猪肉、糯米价格下降，毛利率上升到36.22%，同比提高1.04 个bp。下半年主要原料猪肉价格较上半年下降，继续处于低位运行。
    二季度净利润快速增长 虽然因下游需求不振及粽子业务因端午节推后造成的收入确认延迟，公司二季度收入同比下滑，但因毛利率上升和期间费用率的下降，利润反而出现快速增长，增速达到42%，平滑了一季度业绩的下降。
    下半年业绩将改善 金黄色葡萄球菌的影响已逐步退散，下游需求复苏，速冻米面行业的产量增速自5 月份开始逐步上升，预计下半年增速将保持。与此同时，公司也在深化产品结构调整，加强渠道建设，预计公司下半年销量将同比实现正增长，且主要原料猪肉价格维持低位，公司业绩将改善。
    给予“增持”评级 预计公司2012、2013、2014 年的EPS 分别为0.80、1.02、1.36 元，对应的PE 为34、26、20X，给予“增持”评级。