事件： 
    根据白云机场披露的生产经营数据显示，7月公司飞机起降31977架次，同比增长7.9%，增速较上月加快1.6%；完成旅客吞吐量417万余人次，同比增长6.2%，增速较上月回落0.25%。完成货物吞吐量9.9万余吨，同比增长49%，增速较上月回落4%。 运力增，需求降，进出港航班客座率下滑 
    7月的运营数据令人担忧，航空公司在机场投放运力的速度在加快，但旅客运量增速却放缓了，这凸显出在当前经济总体疲软和高票价的双重压力下客运市场增长乏力。7月飞机起降架次的增速快于旅客吞吐量的增速使得单个航班的平均载客量从去年同期的132.74人下滑到现在的130.6人，这表明机场进出港航班的客座率同比出现下降，这是公司自5月之后第三个月出现单个航班的平均载客量较去年同期下降的情况。 旅游热，商务冷，三四季度业绩不容乐观 从民航业最近的数据上来看，在宏观经济疲软和外出旅游需求越发旺盛双重因素的影响下，商务出行需求和旅游需求一冷一热的现象越来越明显，在6月暑运旺季到来之前，白云机场旅客吞吐量增速一路下滑，从年初的同比增长超过11%一路回落到5月只有3.3%的增长。进入传统探亲和旅游旺季后，这两个月同比都有6%的增幅。但鉴于近期公布的工业增加值再创新低，我们认为实体经济需求仍然较为疲软，等进入9月旅游潮退去之后，商务客源将重新主导民航市场，按照目前的情况判断，届时白云机场旅客吞吐量的增速可能又会回落到4%左右的水平。如果这样的话，那公司全年的旅客吞吐量增速仅为6.2%，和11年接近10%的增长相距甚远，加之扩建工程带来的财务费用上升，公司未来业绩不容乐观。 厦深铁路，南广铁路或于明年通车，公司旅客分流逾2% 根据铁路部门最新的回应，厦深铁路预计于明年年中开通，南广铁路预计于明年年底通车， 届时从厦门到深圳只需要3小时（全线长502公里），从广州到厦门只需要4个半小时，从广州到南宁也只需要3小时。根据媒体报道，在之前召开的珠三角五大机场轮值联席会议上，白云机场预计在夏深铁路开通后，广州到厦门航段的客运量会下降30%，广州至南宁的客运量将下降50%左右。根据09年和10年武广高铁投入运营后分流旅客的进度来看，如果厦深铁路和武广高铁按时通车，那么会对"十二五"期间的旅客吞吐量形成分流。按照民航总局公布的2010年各航段客运量来测算，广州-厦门，广州-南宁航线分别占公司旅客吞吐量的1.56%和1.44%，合计占3%。如果考虑厦深铁路沿线的城市和即将于明年年中通车的的杭长客运专线开通后的影响，那么受影响航线旅客占机场吞吐量的比重将达到5.6%，铁开通后，预计至少分流公司2.1%的客流，分流的影响主要会在2014年年中到2015年年中体现。 重点关注事项 
    股价催化剂(正面)：宏观经济加速使客货运发展超预期。 风险提示（负面）：宏观经济疲软，高铁成网，大额资本支出。