投资要点
    公司盈利符合预期
    公司 2010 年全年实现营业收入423,935 万元，同比增长9.67%，。各项成本费用328,919 万元，同比增长8.41%，归属母公司所有者的净利润69,710 万元，增长18.60%，每股收益0.606 元，同比增长19.61%。公司业绩符合我们之前的预期。
    航空业务收入增长迅速
    公司起降架次、旅客吞吐量、收入增速分别为 6.09%、9.92%和9.67%，收入增长与生产量增长基本匹配。与2010 年航空延伸收入快速增长不同，2011 年公司收入的增长主要来自于航空业务收入。非航业务收入由于特许经营权、地面运输、代理业务收入增速不足，使得公司航空延伸业务收入增速不足。
    人工成本增长缓慢，销售费用上升明显
    公司工资及福利的各项成本占公司总成本的 38%，是公司的第一大成本项。2011年公司大量使用外包劳务的方式，降低用工成本，公司人工成本增速仅为2%，这是公司总成本增速较小的主要原因。但公司销售及财务费用上涨明显，使得三项费用的增长贡献了总成本增长幅度的25%。