报告摘要
    1.背景情况：201 2 年8 月21 日，金地集团公布了2012 年中期财务报告。2012 年1-6 月，公司实现营业收入和净利润分别为64.70 亿元和5.02 亿元，比上年同期分别增长25.5%和5.1%。每股收益为0.11 元，每股净资产达到4.69 元，加权平均净资产收益率2.40％， 比去年同期减少0.29 个百分点。 2.点评： 2.1. 上半年，公司的销售情况尚可，好于行业平均增长水平。不过， 从绝对数量上看，今年上半年的销售也仅为去年全年的二分之一左右， 这样的销售情况并不能说太好，主要是去年上半年的基数较低所致。下半年公司可供资源总量和结构都将进一步优于上半年，预计下半年的销售情况将会显著好于上半年。 2.2. 公司上半年没有新拓展开发项目。这是继2007 年和2008 年之后， 公司再一次土地零入账。 2.3.公司的毛利率开始下降，符合我们的预期。 2.4.财务状况持续改善，抗风险能力大幅提高。 2.5. 盈利预测及投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2012 年每股收益为0.79 元；2013 年每股收益为0.87 元；2014 年每股收益为0.96 元，维持谨慎推荐评级。 2.6. 风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。