金科股份发布2012年中报，实现营业收入37.5亿元，增长41.45%；实现营业利润8.09亿元，增长89.68%；实现归属母公司净利润6.47亿元，增长83.11%；每股收益0.56元。
    业绩略超预期，销售略低于预期：业绩超预期主要是因为上半年房地产结算毛利率超预期达到41%，同比高出近9个百分点，预计公司年内毛利率在35%左右。年内公司计划竣工面积为230万平米，结算金额将有一个较大幅度的增长，预计年内业绩增长30%左右。销售方面，12年上半年完成53亿，略低于预期，低于预期的主要原因是公司上半年推货较少所致，此外北京地区销售缓慢。公司下半年新推134万平米，货值90亿左右，其中八九十月份是公司推盘的高峰期，占下半年的76%，这三个月的销售情况关系到公司能否完成全年目标。根据我们了解公司目前销售金额已经超过70亿，全年有望超过140亿。
    信托压力减轻，积极补充土地储备：年内归还了信托28亿左右，目前信托余额33亿左右，归还期主要集中在13年，信托压力有所减轻。公司期末净负债率下降到78%左右，随着公司下半年销售好转，资金状况会进一步改善。我们前期就已指出公司面临补充土地储备，公司掌握的城市核心资源已经越来越少了，今年以来公司获取土地储备超过200万平米，拿地金额超过20亿，占上半年合同销售额接近40%，公司在土地市场上较为积极。预计下半年公司拿地仍然会比较积极，上半年完成全年拿地任务的30%左右。从拿地方向来看大西南是公司关注的重点。
    投资评级与盈利预测：公司的产品优势较大但成本过高，公司目前正在转变观念，从性价比与盈利性的角度出发区分客户来提高利润率。公司下半年可售货量充足，我们仍然看好公司的成长性，预计12、12年EPS分别为1.27、1.64，维持“买入”评级。