业绩概述: 2012年一季度，公司实现营业收入20.24亿元，同比增长325.45%；营业利润4.34亿元，同比增长669.68%；归属母公司所有者净利润3.22亿元，同比增长703.31%；基本每股收益0.28元。
     毛利率提高，营业税及附加大幅增加。营业收入增长主要因为期内竣工交付项目较多。综合毛利率39.9%，同比提高7个百分点；营业税金及附加2.06亿元，同比增长4.66倍，主要由于土地增值税增加。
     短期无偿债压力，长期财务结构稳健。报告期末，公司的短期借款与一年内到期的非流动负债合计为48亿元，而货币资金为59亿元，短期无偿债压力；公司剔除预收款项的真实资产负债率为52.99%，长期财务结构稳健。
     投资力度大，项目储备充足。2011年土地投资总额46 亿元，新增重庆荣昌、璧山、开县、合川，江苏吴江、南通6 个城市布点，新增土地储备项目10 个，计容建筑面积约360 万平方米。截止报告期末，公司在建及未开工建筑面积约1280万平方米。项目储备充足，至少可满足公司未来三年发展需要。
     高额预收款锁定未来业绩。期内销售商品、提供劳务收到的现金为27.6亿元，项目预售良好。期末账面预收款项为131亿元，（预收账款+2012年一季度结算收入）/2011年结算收入为1.54倍，2012年业绩可维持较高增速。
     盈利预测和投资评级。预计公司2012-2013 年的EPS 分别为1.21 元、1.68 元，按上一交易日收盘价测算，对应动态市盈率分别为11 倍、8 倍，维持“增持”评级。
     风险提示。房地产调控风险。