业绩概述: 2011年，公司实现营业收入98.66亿元，同比增长73.94%；营业利润13.24亿元，同比增长20.3%；归属母公司所有者净利润10.69亿元，同比增长15.52%；基本每股收益0.92元。每10 股派送人民币现金红利1.00 元（含税）。
     销售势头良好。公司主营业务房地产项目结算面积141 万平方米，同比增长63.7%；结算收入92.26 亿元，同比增长77.83%；结算均价为6543元/平米；结算成本64.06 亿元，同比增长81.44%；毛利率为30.57%，比上年下降1.38个百分点。公司收入主要来源于重庆、成都、江苏三地。
     短期无偿债压力，长期财务结构稳健。报告期末，公司的短期借款与一年内到期的非流动负债合计为35.8亿元，而货币资金为54.6亿元，短期无偿债压力；公司剔除预收款项的真实资产负债率为52.169%，处于合理可控范围之内，长期财务结构稳健。
     投资力度大，项目储备充足。全年土地投资总额46 亿元，新增重庆荣昌、璧山、开县、合川，江苏吴江、南通6 个城市布点，新增土地储备项目10 个，计容建筑面积约360万平方米。期内新开工面积324.8万平米，竣工面积166.4万平米，可结算项目丰富。截止报告期末，公司在建及未开工建筑面积约1280 万平方米。项目储备充足，可满足公司未来发展需要。
     高额预收款锁定未来业绩。期内预收款达139亿元，主要是重庆阳光小镇（16亿元）、廊桥水乡（13.6亿元）、十年城（8.39亿元）等项目预收款，期内销售商品、提供劳务收到的现金为112亿元，项目预售良好。期末账面预收款项为125亿元，至少可满足2012年结算需要。
     盈利预测和投资评级。预计公司2012-2013 年的EPS 分别为1.21 元、1.68 元，按上一交易日收盘价测算，对应动态市盈率分别为11 倍、8 倍，维持“增持”评级。
     风险提示。房地产调控时间长于预期的风险。