本报告导读：
      公司开发品质优秀,立足于成长潜力大且经济快速发展的中西部区域，地价低廉，股权激励制度到位，业绩锁定性强。维持增持评级，目标价18 元，增持评级。
      投资要点：    
      11年实现营收98.7 亿，同比增74%；EPS0.92 元，同比增16%，拟每10 股派1 元。12 年1 季度实现实现营收20.2 亿，同比增325%； EPS0.28 元，同比增709%。  11 年销售金额138.8 亿元,同增26%；销售面积189 万方,同增21%。2011 年去化率60%多，其中重庆项目的去化率达到80%多。  2012 年可售资源丰富。预计公司2012 年新推可售货值200 亿，加上2011 年底已推未售的100 亿，总货值达300 亿。        2012 年计划新开工平稳、竣工增加。2011 年新开工324.8 万方、竣工166.4 万方，公司计划2012 年新开工325 万方、竣工230 万方。  2011 年拿地10 块，建面359 万方，土地款46 亿。公司拿地主要为重庆内以及云贵川的三四线城市，推进住宅与商业、酒店、旅游文化业等产业嫁接，增强低成本土地获取能力。  刚需产品为主受益首套房信贷持续放松。产品结构中70%为刚需， 将显著受益刚需回暖和首套房信贷政策持续放松。  物业、园林为辅助亮点。
    公司物业、园林业务持续发展，公司未来计划加大市政园林的投入，市政园林取得突破进展。
    2012 年1 季度末现金59 亿，资产负债率85.7%，真实资产负债率53%，净负债率131%，2012 年信托还款高峰，资金略显压力。  高额且强劲的预收账款与销售奠定公司的业绩，已锁定2012 年业绩。  公司开发品质优秀、在产品上拥有较强的溢价能力及品牌集聚力； 同时立足于成长潜力大且经济快速发展的中西部区域，股权激励制度到位，业绩锁定性强。预计2012-2013 EPS1.22、1.60 元，维持增持评级，目标价16 元。