报告摘要：
     上半年，公司实现营业总收入37.29 亿元，同比增长2.40%，其中，道路通行费收入25.58 亿元，同比增长0.47%；配套业务收入11.52 亿元，同比增长8.84%；实现营业利润16.99 亿元，同比下降约2.97%； 归属于上市公司股东的净利润12.60 亿元，同比下降约2.98%；每股盈利0.25 元。 车流量方面，沪宁高速江苏段日均车流量增长5.93%，增速比2011 年明显放缓；广靖、锡澄高速分别增长10.9%、9.95%；从车型结构看， 客车流量增长普遍快于货车增长，部分路桥货车流量出现下降，各道路单车收入均不同程度下降，收入增长速度普遍低于流量增长速度。 2011 年9 月以来，江苏两次对收费标准的调整对公司上半年通行费收入有轻微负面影响。未来公路收费清理措施仍有推出，如江苏省政府自2012 年7 月15 日起撤除312 国道沪宁段南京收费站等收费点， 将给公司带来日均约15 万元左右的收入损失；国家颁布了收费公路重大节假日对小车免费通行的政策，按照实施意见，估计全年将对公司造成2.5%-3%左右的通行费收入损失。
     上半年资本开支大幅增长，主要涉及两个公路投资项目：子公司广靖锡澄公司出资14.66 亿元参股江苏沿江高速；公司出资3000 万元参股投资建设常（熟）嘉（兴）高速公路昆山至吴江段新建项目。 因经济增长持续放缓及公路清理政策实施对公路通行费收入的影响， 预期2012 年公司净利润小幅下降。 公司红利收益率较高，估值偏低。维持谨慎推荐的投资评级。但因公司阶段性业绩成长受限，不建议作为重点投资品种。 风险提示：公路收费政策方面未预期到的风险、经济增长放缓超预期等。