报告摘要： 
    净利润符合预期。2012年上半年，公司实现营业收入37.3亿元，同比增长2.4%，其中通行费收入25.6亿元，同比增长0.5%；营业成本为18.1亿元，同比增长7.6%，导致毛利率下降2.3个百分点至51.5%；利润总额为17.0亿元，同比下降2.9%；实现归属母公司所有者净利润12.6亿元，同比下降3.0%；实现每股收益为0.25元，基本符合预期。
    经济增速放缓以及政策利空导致通行费收入基本持平。上半年公司通行费收入为25.6亿元，同比增长0.5%，其中沪宁高速公路收入21.4亿元，同比增长0.7%，广靖锡澄高速公路收入同比增长2.2%，312国道沪宁段、宁连高速收入分别下降9.1%、22.2%，收费公路业务由于成本上涨幅度高于收入增速，毛利率下降1.7个百分点至73.1%。
    导致通行费收入增速放慢的因素有：（1）经济增速放缓导致车流增速放缓，沪宁高速公路客车同比增长9.3%，而货车同比下降2.4%。（2）收费公路清理政策负面影响：2012年1月6日，江苏省政府下调全省联网收费高速公路客车通行费最低收费标准，7座以下小车通行费最低收费标准由15元调整至5元，客车其他车型通行费最低征收标准作相应调整。 下半年对收入产生负面影响的政策有：（1）重大节假日免收通行费收入，将导致公司全年通行费收入下降2.5%-3%；（2）7月15日起撤除312国道三个收费点，将直接导致日均15万元的损失，年化减少收入5500万元左右，对净利润影响2%左右。