投资要点    
    事件： 
    宁沪高速公告 2012 年半年报，实现营业收入 37.3 亿元、同比增长 2.4%，实现营业利润 17 亿元、同比下降2.97%，归上市公司股东净利润 12.6亿元、同比下降 2.98%，每股收益 0.25元、同比下降 2.98%。  
    点评： 
    货车流量下降拖累公司主业增速：上半年全国宏观经济增速回落，实体经济疲软给公路货运需求带来直接影响，因此各路段货车增速下滑明显，主要路段沪宁高速货车流量同比下降 2.4%，其他路段货车车流增速也均有不同程度下滑。货车流量下滑成为拖累公司主业业绩的最大因素。 
    小汽车车流增速依然坚挺：客车方面，由于长三角地区小汽车保有量不断增加，且小汽车出行的消费属性逐渐增强，因此公司各路产小汽车车流增速依然保持较稳健的增长趋势，主要路段沪宁高速上半年客车车流量依然保持同比 9.32%的增速，其他路段客车增速基本保持在 5%-13%左右。可以说小汽车车流是公司业绩的良好保障。 
    收费政策带来负面影响：2012年 1月江苏省下调全省高速公路最低通行费标准，小汽车通行费最低标准从 15 元降至 5 元，公司所属高速公路均在本次调价范围内，但由于高速公路车流多为远距离行驶，因此本次调价对公司业绩仅有轻微负面影响。另，2012年 7月，国家出台政策对 7座以下小汽车四节免收高速公路通行费，预计该政策将影响公司全年 2%-3%的收入，影响公司业绩 3%-4%左右。但是该政策目前还未颁布具体细则，预计免费政策最早将于国庆假期执行。
    收费业务成本上升 7.2%，毛利下降 1.7个百分点：上半年业务总成本为 18亿元，同比增长 7.6%，期中收费业务成本 6.8亿元， 同比增长 7.2%， 毛利下降1.7个百分点。 期中主要成本折旧摊销 （占总成本 66%）同比增长 5.9%，与车流量增速基本同步；由于人工成本增长、ETC 收入增长导致联网服务费增加，导致征收业务成本（占总成本 27%）同比增长 18%，为主业成本增加的主要因素。