事件:
    恩华药业公布2012年半年报：2012年上半年，公司实现营业收入964,174,272.32 元，同比增长24.28%；实现利润总额89,984,920.81元，同比增长35.65%%；实现净利润（归属于上市公司股东）76,822,399.34元，同比增长33.84%。EPS 0.33元。
    点评:
    业绩持续高增长、收入增速明显提速：公司自上市以来一直维持了净利润的高速增长，而营业收入的增速并不高。我们分析其中原因，主要是由于自上市以来，公司一直依靠原有产品的增长，通过规模化的费用控制来维持净利润的高速增长。
    从主要三项分业务数据分析，商业与精神类药物的收入增速均呈稳步提升；麻醉类药物收入增速在2011年经历下滑后，在2012年营收增速显著提高，我们认为主要原因是2011年底以来公司新获批3个麻醉品种，右美托咪定、芬太尼和丙泊酚所推动；在公司原有的销售渠道基础上，芬太尼和丙泊酚可以迅速进入医院和上量；虽然这3个品种的绝对数量并不高，丙泊酚应该还在推广期，但由于价格要远高于原有老品种，所以在麻醉类药物的收入增速上有明显的增量效应。