华宝公司类模板
    事项：
    公司8 月17 日晚间发布2012 年半年报。营入9.64 亿元，同比增长24.28%。净利润为7682 万元，同比增长33.84%；净经营活动现金流4490 万元，同比下降40.06%。EPS 为0.3283 元，同比增长33.84%；扣非后加权ROE为13.03%。预计2012 年1-9 月净利润同比增长20%到50%。
    主要观点：
    实现营业收入9.64 亿元，净利润7682 万元，综合毛利率基本稳定，为26.95%。工业收入4.30 亿元，同比增长21.62%。毛利率73.52%，比上年同期上升1.38 个百分点；商业收入5.30 亿元，同比增长26.85%。毛利率6.97%，比上年同期下降0.62 个百分点；三项费用率合计26.5%，与上年同期基本持平；净经营活动现金流4490 万元，同比下降40.06%，主要系公司的结算方式改变所致。
    麻醉类和精神类营收增速加快，神经类下降。公司麻醉类和精神类产品营收增速首次超过20%。麻醉类收入1.94 亿元，同比增长25.01%，主要为老产品由于新增适应症等带来的增长，新产品还在市场开拓期。毛利率86.43%，同比上升1.97 个百分点；精神类收入1.52 亿元，同比增长21.56%。毛利率80.8%，同比下降2.79 个百分点；神经类收入1474 万，同比下降14.21%。
    全面专注，基业长青。公司全面专注于中枢神经系统药物的研发，生产和销售。目前国内市场麻醉药处于高增长期，精神、神经类领域未来空间巨大。
    目前公司精神、神经类用药领域拥有最多药品文号及完备的销售网络，近年来新药获批速度提升，包括右美托咪定(2011 年8 月获批)，芬太尼(2011 年12 月获批)、丙泊酚(2012 年4 月获批)，仍有多个优势品种在研，显示公司在中枢神经系统领域研发实力雄厚。公司有伴随神经系统用药高增长逐渐成长为大公司的潜质，具“小恒瑞”特质。
    盈利预测。预计公司2012 年-2014 年EPS 为0.60 元，0.78 元和1.01元。对应目前股价的PE 估值分别为42X，32X 和25X。给予“持有”评级。