事件
    博彦科技于 2012 年8 月17 日与美国ACHIEVO CORPORATION 就收购该公司旗下Achievo Japan Co., Ltd、北京北方新宇信息技术有限公司、大展信息科技（北京）有限公司、大展信城信息科技（上海）有限公司、北京大展协力信息技术有限责任公司、艾其奥信息科技（成都）有限公司等6 家全资子公司100%股权事项达成协议，并正式签署《股权转让协议》，公司以现金方式，出资5650 万美元，收购股权出让方所持有的全部标的公司100%股权。
    评论
    通过并购进入日本外包市场，全球布局更加完善：公司过去主要面对欧美外包市场，业务的增长主要来自于深挖客户需求。本次收购的6 家标的公司主要是从事软件外包及现场外派服务业务，在原母公司业务发展过程中相互之间一直作为一个有机的不可分割的整体。尤其对日本IT 外包业务具有很强的竞争力，在行业内也享有较高的知名度。
    完成了此次并购后，公司业务发展的全球布局将更加完善，形成“对欧美外包+对日本外包+国内外包”三足并立，齐头并进的新局面。此次交易完成之后，公司抵御风险的能力得到加强，客户分布将更加合理，全球外包能力将进一步提高，进一步确立了竞争优势。此次并购是公司又一个战略性的举措，必将对公司日后的发展奠定基础。
    追求规模经济，产业整合是大势所趋：近几年中国外包企业发展加快，但是总体来看市场规模很小，与外包大国印度相比企业规模与人均产出均处于较低水平。并且相对于印度前四家外包企业占据40%的国内市场份额，中国市场目前依旧高度分散，没有形成显著的规模经济。本月文思创新与海辉软件合并成为国内最大的软件外包企业，但是预计合并后营收约5 亿美金与印度外包巨头营收百亿美金规模仍有较大差距，但是这一合并行为也证明了国内行业集中是大势所趋，从业务集中、人才资源集中和摊薄固定成本等方面强化竞争优势。
    中国软件服务外包市场发展空间巨大：欧美、日韩企业软件业务外包的根本原因是利用海外廉价劳动力，目前虽然中国人力资源成本有一定程度的上升，但是中国在人员成本和技术服务水平上仍存在一定竞争优势，并且目前中国企业承接的大部分外包业务相对而言技术要求不高、毛利率水平较低，未来随着行业的逐渐成熟，通过成本优势和技术优势获得更多客户的认可，我国软件外包企业承接高端软件外包业务所占比例将大幅提升。
    投资建议
    我们预计公司 12-14 年EPS 分别为0.65 元、0.88 元和1.14 元，给予公司未来6-12 个月20.00 元目标价位，对应30x12PE 和23X13PE。给予“买入”评级。