简评  稀土价格下降，矿浆成本增加  今年上半年各种稀土价格同比大幅下降，金属镨钕价格下降23%、氧化镨钕下降25%、碳酸稀土下降21%。公司适当的增加了价格较高的稀土氧化物及磁性材料产品销量，公司营业收入略有增长，但营业利润下降37.82%。稀土矿浆重新定价也加大了公司产品的成本，强磁中矿、强磁尾矿和磁矿的单价分别提升至266 元/吨，159 元/吨和66 元/吨。  组建交易公司，巩固行业地位  公司是北方唯一获准从事稀土上游产业经营的公司，由于拥有丰富的稀土资源，公司在稀土材料的发展上具有先天的成本优势。8 月由公司牵头成立的稀土交易所正式成立，这对进一步扩大公司在行业内的影响力，规避稀土产品价格剧烈波动带来的负面影响具有战略意义。  稀土收储或将带动3 季度业绩  我国首次国家稀土战略收储工作已经启动，本次收储是利用国家财政资金将通过企业进行收储。目前包钢稀土收储已经启动，收储的收益或将带动公司3 季度销售收入和利润的增长。  盈利预测与估值  我们预计公司2012～2014 年的EPS 分别为1.32 元、1.51 元和1.8 元，对应动态市盈率分别为28/25/21 倍，维持"增持"评级。