2012年中报公 布，EPS 0.192元基本符合预期  报告期内实现营业收入15.6 亿元，同比增长12.84%；利润总额5.7 亿元， 同比增长21.03%；归属于上市公司股东的净利润4.19 亿元，同比增长18.81%；折合EPS 0.192 元，基本符合预期。2011 年7 月1 日起，公司调整了主要收费公路的养护责任拨备的计提法。扣除公路养护拨备的影响，公司实现净利润4.3 亿元，同比下滑1.37%。  车流量下滑、收费政策的影响导致通行收入下滑  受宏观经济增速回落及广东省对外贸易放缓影响，大部分路段收入下滑或放缓。国家收紧收费公路行业政策进一步对路费收入产生负面影响。2012 年6 月1 日起，广东省对全省高速公路车辆通行收费标准进行调整，致使报告期内公司的营业收入减少2200 万元。  委托管理建设服务成创收新增点，清连高速成业绩保障  报告期内，委托管理建设服务收入同比增长73.28%，占营业收入的7.7%。道路建设管理服务已成为收费公路业务外的主要收入来源，目前各个项目进展顺利，预计未来将持续贡献收入和盈利。宜凤高速的通车完善了清连高速与周边路网的连通，对清连高速营运表现的提升将产生进一步的积极影响， 成为公司业绩的保障。  估值与投资建议  2012 年7 月，国务院批复了重大节假日小客车免收通行费的实施方案，预计该方案对2012 年公司路费收入的综合影响程度约为8%到9%。受此影响， 给予2012 年到2014 年EPS 为0.33、0.34、0.38，对应的P/E 分别为10.6 倍、10.3 倍与9.3 倍，给予持有评级。  风险提示  宏观经济持续下滑；行业政策进一步从紧