鸡肉价格低迷，中报如预期增收不增利。公司上半年实现营业收入18.62 亿元，同比增长50%，营业利润1.13 亿元，下滑10%，归属母公司净利润1.29 亿元，增长1.44%，实现EPS 0.14 元；其中二季度收入9.40 亿元，净利润5171 万元，同比分别增长34%和下滑37%，实现EPS 0.057 元。二季度鸡肉销售价格再度走低突破1.1 万元关口至10987 元/吨，导致单羽净利跌至1.08 元/羽（包含欧圣），创禽流感以来最差的单羽净利，和市场鸡价走势吻合，在预期内，盈利好于同行。基于7 月鸡价仍未出现明确反弹，公司预计1-9 月净利润增幅为-50%-0%。
     鸡价反弹在即，下半年中继反弹高度值得期待。因2010 年下半年开始的大好行情，祖代鸡进口量、肉鸡养殖产能的激增，导致未来两年鸡肉供应将都较为充足，因此我们预计12、13 年为鸡肉的调整期，但，1、在鸡肉调整的上半段，肉鸡养殖各环节已出现较明显较长时间的深度亏损：祖代和父母代鸡场因疫病严重，父母代和商品代鸡场因价格低迷，二季度行业刚开始低迷行业仅出现微调，如祖代鸡场强制换羽，三季度原本是旺季但鸡肉价格仍超行业周期的低迷使得产能开始实质性退出：商品代养殖场特别是小规模户直接减少上鸡量（从低迷的苗情也可看出），祖代鸡和父母代种鸡养殖场开始提前淘汰种鸡，草根调研推算或直接导致终端供应量环比减少30%以上。从我们持续跟踪的白条鸡及屠宰场出厂数据可看出，7 月底开始，白羽鸡肉价格已开始出现明显反弹，月度环比新增0.1-0.2 元/羽。2、去年下半年的进口冲击在减弱，表现在结构性涨价，鸡爪价格上涨20%以上，鸡腿价格10%以上，3、去库存化基本结束，鸡肉多为冷冻保存，可有1-1.5 年的库存期，去年下半年各大餐饮终端及中间商开始大量囤货，导致上半年库存压力较大，而目前从终端开始上涨的鸡肉价格表明，库存已有明显减少。