圣农发展是国内最大的自宰自养一体化白羽肉鸡生产企业、中国南方重要的鸡肉供应商，与肯德基、麦当劳、双汇等一线快餐、肉制品加工企业建立了良好的合作关系。公司主业清晰，鸡肉业务占营业总收入的98%。  
  公司进入快速扩张阶段。以09年上市为契机，随着产能瓶颈突破，2010、2011年分别实现营业收入20.70亿元、31.11亿元，同比分别增长43.95%、50.34%；实现归属于母公司股东的净利润2.78亿元、4.68亿元，同比分别增长38.71%、68.46%。预计随着产能达产及新项目投入2012-2014年年出栏量分别为1.9亿羽、2.6亿羽和3.5亿羽，未来2-3年仍将保持较快增长。  
  公司上半年鸡肉均价在11000元/吨左右，其中一季度为传统淡季，但受养殖行业景气下行影响，二季度鸡肉价格未按照往年规律反弹。预计2012年全年公司鸡肉均价同比下降7%左右。  2012-2014年公司净利润为5.89亿元、8.80亿元、13.15亿元，对应EPS 0.65元、0.97元和1.44 元，2012-2014 年的动态PE 估值为23X、15X 和10X。  
  2012年养殖行业景气下行，公司毛利率及业绩受到拖累，但公司自宰自养一体化模式下安全性高、规格标准化、供应稳定的产品优势及由此积累的供应商信赖是竞争对手短期难以模仿和复制的，中期规模扩张带来的增长较为确定，暂给予公司"增持"评级。长期来看，公司异地扩张能否成功有待我们持续的跟踪。