圣农发展发布2012年一季报： 
    公司发布2012年一季报。报告期内，公司共实现营业收入9.22亿元，同比增长69.65%，实现归属上市公司股东净利润7747万元，同比增长71.49%，毛利率11.55%，同比下滑3.8个百分点，实现每股收益0.085元，基本符合我们此前的预期。公司业绩增长的主要原因在于屠宰量的大幅增长。由于去年一季度基数较低，只有1800万羽，今年同比增长110%以上，达到了3800万羽。但是由于鸡肉销售均价较去年同期下滑约10%，同时饲料成本也有所上扬，使得毛利率小幅下滑。我们认为，屠宰产能的扩张无疑仍然是下半年的最大看点（目前屠宰量在55~60万羽/日），公司"年新增 9600万羽肉鸡工程及配套工程"建设项目预计将于2012年三季度全部投产，因此公司下半年产能扩张仍值得期待；与此同时，公司三批祖代种鸡（5.4万套）已经全部入厂，未来苗种的成本将有所下降，而公司在饲料原料的库存储备上也较充足（较早的与相关豆粕、玉米贸易企业签订合同），原材料成本压缩也较为得当。公司同时公告了2012年上半年的业绩预测为"净利润同比增长0~50%"。我们预计公司全年屠宰量在1.8亿羽左右，每股收益0.69元，目前股价对应12年PE为21倍，维持"增持"评级，目标价16.50元。 规模扩张井然有序： 
    生产与销量方面。公司一季度的屠宰量约3800万羽（同比增长111%），主要原因是去年一季度基数较低，只有1800万羽的产量。整个一季度单只鸡的净盈利在2.04元左右，较去年同比下滑18.40%，主要源于终端鸡肉售价较去年同期回落（大约10%~15%），同时养殖成本在饲料原料价格上涨的情况下有所提升。 产能方面。公司截止2011年底的理论产能即为1.44亿羽。同时公司"年新增 9600万羽肉鸡工程及配套工程"建设项目的产能释放井然有序，预计将于2012年三季度全部投产，同时合资公司欧圣或将着手建设自己的生产厂（目前其生产厂是圣农发展原本的宰杀一厂转至而来，2011年的产能为800万羽，我们预计2012年的贡献在1500万羽左右）。总体上，公司2012年的产能将达到1.9~2.0亿羽，预计产量在1.80亿羽左右。而公司最新落户浦城的"年新增1.2亿羽肉鸡工程项目"预计将于2013年二季度末开始逐步投产，当年可贡献3500万羽以上的产能，再加上欧圣的自建产能扩张，2013年我们预计公司的产量有望达到2.3亿羽以上。 成本压缩措施得力： 
    1. 祖代种鸡已全部入场。公司祖代种鸡的计划是5.4万套，分三批入厂产蛋，目前最后一批1.8万套已于3月份入厂，全部5.4万套的祖代种鸡覆盖超过2.0亿羽的肉鸡基本不成问题，这将使得未来公司鸡苗成本下降明显（2011年部分时段公司采购父母代种鸡的价格高达40元/套，而祖代种鸡全部投产后的平均成本价格可降至15元/套）。 2. 饲料原料采购。公司在2月1日、2月15日、和3月1日分别与德州市益农商贸有限公司、福建元成豆业有限公司、和德州市益农商贸有限公司签订了关于小麦、豆粕、玉米等饲料原料的合同，合同总计涉及的原料量生产出的饲料可供喂饲4~5个月。在近期饲料原料价格飞涨的情况下，此举有利于公司在原材量成本上的压缩。