2011年年报业绩略高于预期。公司实现营业收入31.11 亿元，同比增长50.34%；归属于母公司净利润4.68 亿元，同比增长68.46%；每股收益0.54元，同比增长58.82%。利润分配方案：公司以现股本为基数，以未分配利润向全体股东每10 股派3.30 元（含税）现金股利，共计分配股利3 亿元。
    规模增长不及预期，销售均价增长明显，费用控制良好。
    1、11 年行业景气高涨，鸡肉销售价格上涨幅度高于其单位成本上涨，导致公司肉鸡销售毛利率上升1.98 个百分点，至20.26%。报告期，公司肉鸡销售价格同比上涨14.56%，至12683.30 元/吨。据此推算，公司2011 年肉鸡销售规模约1.2 亿羽，略低于我们此前1.3 亿羽的预期。2、三费绝对值虽增加，但占比下滑，显示公司较好管理能力和费用控制能力。公司期间费用占营业收入比重同比降低0.36 个百分点，至5.40%。3、公司公告显示：2012年1 季度公司净利润同比增长幅度将超过50%，略超市场预期。
    公司今后看点：全产业链经营，规模成长性为主要看点
    1、公司向上延伸产业链，实现从肉鸡引种至屠宰的全产业链经营。不仅可有效降低生产成本，也推动了公司实现高标准的统一化管理和从源头控制食品安全。
    2、与国内知名连锁餐饮企业合作，鸡肉产品供不应求。客户稳定及公司成本加收益定价模式，增强公司抗鸡肉价格下跌风险能力。3、图异地扩展，期规模成长。公司异地扩张如进展顺利，将使公司规模成长提速。
    盈利预测与投资评级
    预计2012 -2014年公司可实现营业收入51.78亿元、61.71亿元和76.13亿元；对应EPS分别为0.87元、1.04元和1.30元。现股价（14.49元）对应PE分别为17X、14X和11x，公司未来3年盈利复合增长率为36%，给予公司“买入”评级。
    风险提示
    疫病风险；鸡肉价格波动风险；对下游依赖风险；规模低于预期风险。