T扣ab除le_非Su经mm常ar损y 益净利下滑7%，表现较为平稳
    上半年，公司实现营业收入8.7 亿元，同比增长105.0%。归属于上市公司股东的净利润约为0.52 亿元，同比下滑19.1%。全面摊薄后实现每股收益约为0.15 元，同比下滑21.1%。公司对山东临工并表导致各种财务指标有异动，但对盈利影响不大。
    各业务表现分化，轿车和重型变速器业务进展缓慢
    报告期内，国内商用车各细分市场均出现不同程度下滑，但公司毛利的主要贡献点轻卡与中卡行业表现相对较好使得公司盈利表现相对平稳。轿车和重型变速器业务进展缓慢，重卡变速器业务营业收入同比下滑54.1%；轿车变速器营收和毛利占比分别为2.6%和1.5%，对公司盈利贡献有限。
    原材料成本下降，母公司毛利率略有提升
    上半年，母公司毛利率为23.7%，较去年同期提高1.4 个百分点，毛利率的提升主要受益于同期主要原材料成本的下降。公司本部三费同比增长41.2%，大幅高于毛利增速。此外，随着在建工程逐步转固，折旧压力也较大。
    投资建议与风险提示
    我们预计2012-2014 年EPS 为0.27 元、0.31 元和0.36 元，对应PE 水平分别为27.3、23.6 和20.2 倍。考虑到汽车零部件行业平均PB 自2005 年以来最小值为1.59，而目前公司PB 1.34，具有一定的边际。我们给予公司“持有”评级。公司的风险主要来自于商用车市场持续大幅下滑、新产品业务低于预期。