2012 年4 月17 日，万里扬（002434）发布2011 年年度业绩报告，2011年度，公司实现营业收入11.22 亿元，同比增长35.69%,实现归属于母公司股东的净利润为1.11 亿元，同比下降25.91%，摊薄每股收益0.33 元，同比下降25.3%；
     2011 年我国商用货车行业处于调整态势中，全年销售354.5 万辆，同比下滑8.2%，其中重卡销售88 万，同比下滑13.4%，中卡销售29.2 万辆，同比增长7.4%，轻卡销售188 万辆，同比下滑4.1%，微卡销售49.2%，同比下滑19.6%；
     万里扬变速器主要配套国内商用货车企业，商用货车行业的下滑使公司业务也呈下滑趋势，2011 年公司销售收入增长35.69%，主要是2011 年下半年合并山东临工报表所致，可比口径的母公司销售收入8.11 亿元，同比下滑2.4%，公司产品销售状况基本与货车行业总体走势相一致；
     从万里扬当前在各细分市场份额来看，中型变速器份额超过4 成，考虑各主机厂也都或多或少存在内部配套的量，进一步扩大份额的可能性不大，预计未来2 年维持当前份额；轻型变速器份额在6-7%之间，公司进一步扩大产能，预计未来2 年市场份额将提升到8.5%左右；重卡是公司重点开拓的市场，当前市场不到1%，综合考虑意向订单及产能投放情况，预计未来两年市场份额有望提升到1.8%、3.6%；乘用车台州吉利的订单没有问题，主要看产能投放情况，本部50 万台项目预计于2013 年开始放量，预计未来两年市场份额为1.2%和2.9%；
     我们维持2011 年12 月30 日发布的深度报告的观点，2012-2013 年万里扬销售收入为21.01、28.08 亿元，归属母公司的净利润为1.60、2.23 亿元，每股收益0.47、0.66 元，维持公司增持评级；
     风险提示：1.重型变速器和乘用车变速器的市场开拓不达预期，2.受宏观经济下行趋势影响，未来2 年商用车总体市场可能继续调整。