回天胶业1H2012收入微增0.60%，净利下降11.75%。公司1H2012年实现营业收入2.41亿元，同比微增0.60%；实现归属于上市公司股东的净利润0.38亿元，同比下降11.75%，实现每股收益0.36元；其中2Q2012实现营业收入1.28亿元，同比下降1.96%，环比增长14.66%，实现归属于上市公司股东的净利润0.19亿元，同比下降16.95%，环比下降2.12%，实现每股收益0.18元。
    受累下游，公司收入增速放缓。2012上半年，回天胶业主要下游汽车、电子电器等景气度虽有一定恢复，但增速仍然较为缓慢，受累于此，公司在汽车领域收入小幅下降7.96%，在电子电器领域收入小幅增长7.54%；工程机械领域，公司收入大幅下降31.74%；公司在高铁领域收入大幅增长824.39%，主要是2011上半年高铁建设放缓，2012上半年有所恢复；新能源领域，公司收入增长36.14%，主要是公司背膜产品实现约1000万元的销售收入增量。
    汽车整车领域客户开拓稳步进展。虽然在汽车领域收入有所下降，公司在客户开拓方面仍取得一定进展，2012上半年，公司部分产品在合资品牌轿车中已正式批量使用；同时聚氨酯胶通过了第三方测试，成功实现乘用车领域的销售。
    我们调低前期盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.76元、0.90元、1.10元（前期预测为0.88元、1.06元、1.32元），相对于公司2012年8月15日13.53元的收盘价，2012-2014年动态市盈率分别为18倍、15倍、12倍；我们维持公司"增持"投资评级，6个月目标价15.15元，对应2012年20倍市盈率。