事件：
    回天胶业发布 2011 年年报，2011 年实现营业总收入4.56 亿元，同比增长10.14%；实现营业利润7314 万元，同比下降22.67%；归属于上市公司股东的净利润7202 万元，同比下降17.98%。实现每股收益0.68 元，扣除非经常性损益后的每股收益为0.65 元，每股经营性净现金流量为0.08 元。其中第四季度实现营业收入8893 万元，同比下降29.87%；实现归属于上市公司股东的净利润为183 万元，同比下降91.05%。公司2011 年度分配方案为每10 股派送现金红利3 元(含税)。
    公司同时发布 2012 年一季度业绩预告，一季度归属于上市公司股东的净利润在1795 万元~2468 万元之间，对比调整后的上年同期净利润变动幅度为-12.4%～20.4%。
    点评：
    回天胶业 2011 年业绩略低于我们此前EPS 为0.73 元的预测，原因是受累于下游需求低迷，公司四季度产品价格及销量下滑幅度略超我们预期。
     需求增速减缓，成本上升致业绩下降。公司胶粘剂产品受累于下游太阳能行业、风电行业、汽车行业的需求增速放缓，部分产品价格有所下滑，因此尽管公司产品销量逆势同比增加16.1%，但收入增长仅10.14%。此外受原材料成本、人工成本持续上涨的影响，以及公司新产能投产后固定资产折旧费用增加，公司的生产成本有所上升。