投资要点
    事件：
    回天胶业公布2011 年三季报，报告期内实现营业收入3.68 亿元，同比增长27.77%，实现营业利润7285 万元，同比下降0.03%，实现归属于上市公司股东的净利润7020 万元，同比增长4.14%。。实现每股收益0.66元，每股经营性现金流量净额为0.07 元。。其中7-9 月份实现营业收入1.28 亿元，同比增长20.64%；实现归属于上市公司股东的净利润2498万元，同比增长0.21%，实现EPS0.24 元。
    点评：
     下游需求疲弱对盈利影响进一步显现。报告期内公司虽然营收同比仍保持27.7%的增长，但单季度收入同比增长已滑落至20.64%的水平，增速较上半年进一步放缓。而同时公司前三季度的销售费用较上年同期增长36.99%，应收票据增长30.71%，应收账款余额较年初增长108.58%。下游新能源，汽车等行业低迷对企业的传导效应进一步显现。
    此外，虽然原材料成本下降推动三季度毛利率环比已有所回升，但由于受部分二季度高价原材料存货的影响，成本下降对毛利率的正向效应要到四季度才能完全显现，同时人力成本同比有显著上升，这都对公司的盈利有所影响。