公司主要从事有机硅胶，聚氨酯胶，厌氧胶等工程粘胶的研发、生产和销售。【】。公司产品主要用于汽车，高铁，太阳能电池等领域，公司是国家认定的“中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌”。【】。
     2011 年三季度，公司实现营业收入3.68 亿元，同比增长27.77%；营业利润7285.21 万元，同比下降0.28%；归属母公司所有者净利润7019.98 万元，同比增长4.14%；基本每股收益0.66 元/股。
     三季度以来主要原材料107硅橡胶，二乙二醇等价格都出现了不同程度的下滑，从成本角度来说未来6个月公司的盈利情况可能有所好转，但就目前来看，下游行业的需求不足对公司形成较大压力。
     综合毛利率出现下滑。前三季度，公司综合毛利率39.21%，同比下降4.64个百分点。中期公司主要产品毛利率都出现不同程度下滑：有机硅胶下滑约8个百分点，目前毛利率仍维持较高水平约45%；而聚氨酯胶下滑幅度较大。公司的主要生产原料包括二乙二醇天然橡胶等，价格都出现了较大幅度的上涨，但公司产品涨价幅度小于原料上涨。三季度以来，随着原材料价格好转，毛利将有所回升。
     规模优势显现。公司的产能不断增加，在行业集中度很低的工程粘胶行业，形成较强的规模优势，在此基础上公司采用聚焦战略，重点发展有机硅胶和聚氨酯胶，主要攻关四大下游（新能源、车辆、电子电器LED、高速铁路）。另外公司将使用超募资金投资太阳能背膜项目，10月底投产。但自德国意大利削减补贴以后，光伏市场需求下降，公司的组件项目将接受一定的市场考验。
     维持“增持”评级。基于公司未来产能的释放，我们之前预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.256 元、1.389 元、1.419 元，按2011年10月25日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为20倍、18倍、17倍。维持“增持”的投资评级。
     风险提示：工程粘胶行业的产能投放速度超预期。上游原料价格上涨超预期。