结论与建议：
    2012 年上半年公司实现净利润1.88 亿元，同比下降41%，对应每股收益0.42 元，符合预期。上半年业绩同比大幅下滑主要是钢价低于去年同期，以及原材料跌幅小于钢价。分季度看，一季度实现净利润8200 万元，二季度实现净利润1.06 亿元（环比增长25%）。展望2012 年下半年，我们认为钢铁行业可能继续面临需求下滑的风险。预计公司2012 年2013 年可实现净利润3.52亿元（YoY-40%）、3.58 亿元（YoY+2%），每股收益为0.78 元、0.8 元，目前股价对应P/E 为11 倍，P/B 为1.3 倍。从长期看，特钢的需求未来有大的增长空间，但短期需求增长受阻，综合其较低的估值，维持公司持有评级。
     2012 年上半年公司实现净利润1.88 亿元，同比下降41%，符合预期。公司发布2012 年半年度财务报告，显示上半年公司实现净利润1.88 亿元，同比下降41%，符合预期。上半年净利润出现大幅下滑的主要原因是上半年国内汽车销量和铁路投资表现差强人意，且受国内原燃料价格跌幅小于钢价。上半年公司实现营业收入48.37 亿元，同比增加7%；实现利润总额2.22 亿元，同比下降39%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比下降41%；对应基本每股收益0.42 元，同比下降%；毛利率7%，同比减少4 个百分点；经估算上半年吨钢材毛利约460 元，同比下降32%（去年同期约为675 元）。其中一季度实现净利润8200 万元，二季度实现净利润1.06 亿元（环比增长25%）。
     预计2012 年2013 年实现净利润3.52 亿元（YoY-40%）、3.58 亿元（YoY+2%）。公司当前粗钢产能约120 万吨，主营产品轴承钢、齿轮钢、弹簧钢在国内的市占率均超过50%，主要用于汽车和铁路两大行业。今年上半年国内汽车销量和铁路投资表现差强人意，预计下半年仍难有大的好转。我们预估2012 年和2013 年公司钢材销量分别为134 万吨（YoY-5%）和140 万吨（YoY+4.5%），两年分别实现净利润3.52 亿元（YoY-40%）、3.58 亿元（YoY+2%），EPS 为0.78 元、0.8 元。
     公司期间费用和负债率继续下降。公司地处湖北省黄石市，是全球最大的特钢制造集团——中信泰富特钢集团旗下唯一的上市公司。收归中信泰富旗下后，公司运营效率明显提高，期间费用和负债率控制良好：（1）2006 年至2011 年公司三费控制在2.5%上下，2012 年上半年降至2.18%；（2）2006 年至2011 年公司资产负债率逐年下降，从55%下降至38%，2012 年上半年继续下降至32.5%。