中报业绩受去年订单所累，表现平平，但业绩向上拐点确立 
    公司中报收入3.65亿元，归属于上市股东净利润1.20亿元，同比增长8.88%、24.85%，对应EPS0.57元（扣非0.53元）。冻干机收入1.89亿元，冻干系统设备收入1.54亿元，分别同比增长了9.41%和1.87%。由于外销比例提高，工业毛利率提高1.04pp至49.08%。预收款项5.79亿，同比增加39.61%，而11年同期预收款项4.11亿，较10年降低了10.83%。我们认为显示公司订单同比大幅向好。我们认为公司业绩向上拐点已经确立，全年收入增速有望逾30%；目前股价对应PE为22倍，估值不高，是良好的介入时点。
    新版GMP认证期限临近，公司订单量增长有望显著提速 
    截至2012年6月19日，1200家无菌药品企业仅有124家通过新版GMP的认证，2013年12月31日是最后期限，设备从下订单到安装使用需一年时间，我们认为大限将至，企业已无暇观望，我们预计截至7月底公司新增订单量将超8亿元（去年全年8亿元），全年新增订单量有望超过12亿元，同比增长50%。
    战略转型期，未来增长可期 
    我们认为东富龙将沿着三个维度成长：1）产品高端化：构建冻干工程，提升产品附加值；2）相关多元化：向其他药机领域拓展，扩大目标市场；3）国际化：拓展海外市场。我们相信公司三个维度的拓展均顺利，处于转型过下半年业绩增速有望较大幅度提升，目前应是配置良机。
    估值：维持目标价34.9元，重申“买入”评级 
    我们认为随着新版GMP认证期限临近，全年订单量超12亿是大概率事件。我们维持对12-14 年EPS （ 扣非） 1.39/1.83/2.32 元的预测， 根据瑞银VCAM（WACC 7.8%）得到目标价34.9元，对应PE分别为25/18/15倍。