业绩简评
    公司 2012 年1-6 月实现收入3.65 亿，同比增长8.88%，营业利润1.31亿，同比增长3.77%；利润总额1.41 亿，同比增长10.98%；归属上市公司股东净利润1.196 亿，同比增长24.85%；实现每股收益0.57 元。
    经营分析
    分产品看，冻干机和冻干系统设备平分秋色：上半年冻干机销售收入1.89亿，收入占比52%；冻干系统设备销售收入1.54 亿，占比42%，比2011年末有所提升，由于系统毛利率高，综合毛利率提升1 个百分点。
    上半年出口是亮点，整体毛利率略有提升：上半年出口确认收入9271 万元，占整体销售收入的25%，同比增长200%，由于出口设备平均毛利率60%，远高于国内市场（国内设备平均毛利率45%），上半年整体毛利率水平略有提升，预计全年出口收入占比将在20%左右。
    二季度预收账款新增 8400 多万，新增订单充裕：上半年预收账款5.79亿，1-6 月新增1.64 亿，其中二季度新增预收账款8400 多万，单季度预收账款再创新高。根据工程合同款的结算方式，我们测算上半年新增订单7亿，未来业绩成长可期。
    新 GMP 认证进程缓慢，享受行业高景气：截止2012 年6 月19 日，国家药监局药品认证管理中心GMP 认证审查公示17 批，已经通过新GMP 认证的企业共有124 家。目前距离第一批无菌药品生产企业认证大限（2012年12 月31 日）已经不足一年半，无菌车间的改造处于高峰期，公司的订单增长情况也已经显示制药装备行业正处于高景气中。
    外延方面：部分子公司已经产生收入，盈利能力将逐步提升：东富龙德惠空调设备公司本期产生收入200 万，暂未盈利；爱瑞思合资公司收入109万，盈亏平衡。随着业务逐步开展，子公司盈利能力将显著提升。
    盈利调整
    我们预测公司 2012-2014 年EPS 为1.265 元、1.575 元和1.926 元。
    投资建议
    我们认为公司是国内制药装备产业的优秀公司，看好公司在制药装备改造大背景下的发展机遇，目前订单充裕，成长稳定，产业链业务延伸值得期待，给予“增持”投资评级。