下半年业绩有望大幅提升，目前是配置良机
    上半年归属于上市公司股东净利润同比增长10%-30%
    公司发布12年中期业绩预告，预计上半年净利润1.05 ~1.25亿元，同比增长10%~30%。中期业绩反映去年同期订单情况，我们认为由于11年药企对GMP改造观望情绪浓，影响订单，或导致12H1收入增速偏慢，中报收入增速较一季度（同比增10%）略有提升。因所得税率下降，我们预计净利润增长在25%左右。
    订单为利润增长的先行指标，我们估计订单大幅增长
    冻干机生产、安装周期需一年，买家需先下订单，因此我们认为订单可视为未来利润增长的先行指标。无菌注射剂生产线通过新版GMP认证的最后期限是2013年底，但全国1200家无菌注射剂企业，截止今年5月仅通过105家。考虑到安装周期，企业已无暇观望，我们预计上半年新增订单约为7亿元（去年全年8亿元），且新增订单量将逐季增长，全年订单量将大幅提高。
    战略转型期，下半年业绩增速有望大幅提升，是配置良机
    我们认为东富龙将沿着三个维度成长：1）产品高端化：构建冻干工程，提升产品附加值；2）相关多元化：向其他药机领域拓展，扩大目标市场；3）国际化：拓展海外市场。我们相信公司三个维度的拓展均顺利，处于转型过渡期，下半年业绩增速有望较大幅度提升，目前应是配置良机。
    估值：维持“买入”评级，12个月目标价34.9元
    我们根据瑞银VCAM估值（WACC 7.8%）得到目标价34.9元，预计12-14年EPS（扣除非经常性损益）为1.39/1.83/2.32元，目标价对应PE 25/18/15倍。