投资要点  主业符合预期，转让中央药业投资收益确认。实现收入25.80%， 同比增长23.59%，实现归属于上市公司股东的净利润3.2 亿，同比增长64.55%，每股收益0.43 元，实现扣非后归属于上市公司股东净利润2.38 亿，同比增长22.68%，扣非后每股收益0.32 元，主业增长基本符合我们的预期。  大品种增长稳健喜人。23 个大品种实现销售收入10.24 亿元，同比增长25.11%。其中，速效救心丸累计实现销售242 万条，实现销售收入4.33 亿元，同比增长30.76%，增速高于一季度单季度。通脉养心丸实现销售收入6652 万元，同比增长26.61%。舒脑欣滴丸、癃清片、胃肠安、黄芪多糖粉针、特子社复等多个大品种的销售规模较上年增幅达30%以上。  投资收益大幅增长。公司投资收益大幅增长2.01 亿，同比增长375%，主要来自于转让中央收益及联营公司投资收益增加。其中中美史克按照权益贡献的投资收益为8883 万元左右.中央药业的7684.87 万元。   财务与估值  由于中央药业转让收入确认，调整预测公司12-14 年每股收益至0.58 元（主业0.47 元维持不变）、0.62 元和0.74 元。选取行业内可比公司作为可比标的，按照12 年主业EPS0.47 元，给予12 年调整平均PE 31 倍估值，对应目标价14.57 元，维持公司"增持"评级。  风险提示  子公司和联营公司盈利恢复未达预期；一二线产品销售收入增长低于预期； 资产整合不确定性。