报告关键要素:
    公司是从事煤矿安全生产监测监控设备及成套保障系统的企业。可以提供包括安全监控，瓦斯突出诊断，井下人员定位等多种与煤矿安全相关的监控系统。市场占有率长期处于行业前五位。公司正筹划由提供单一安全监控系统，向为煤企提供综合控制系统迈进。
    投资要点:
    营收高速增长。2012 年上半年，公司下游煤炭行业陷入量价齐跌的不利境地，而公司营收增长52.18%，净利润同比大增85.77%，均大幅好于我们之前预期。主要原因是公司在四川和云贵区域销售情况大幅好于预期
    公司盈利能力良好。上半年公司毛利率58.69%,同比下降1.13 个百分点。公司毛利率水平与同行业机械设备上市公司相比基本保持高位平稳运行。综合毛利小幅下降主要是系统销售增加后相关配件销售放量造成综合毛利率水平波动。
    未来希望在于晋蒙地区拓展。从全国煤炭储量分布来看，我国主要储煤大省为内蒙古和山西省，合计占我国探明煤炭储量一半以上。但是，上半年公司在晋蒙地区销售占公司总收入比重仅为19.53%。公司在晋蒙地区成功复制川渝区域销售模式的可能性较大，预计公司未来业绩增长有保障。
    盈利预测与公司估值：由于上半年公司在销售方面力度加大及行业在国内面临巨大机遇，我们上调公司2012 年和2013 年每股收益至1.10元和1.42 元，根据8 月14 日收盘价28.00 元计算，市盈率分别为25.37 倍和19.65 倍，调升至“买入”评级。
    风险提示：宏观经济下滑造成的系统性风险；解禁期临近造成股价下挫风险。