梅安森公布2012 年中报，2012 年1-6 月公司实现营业收入1.21 亿元，同比增长65.74%；实现营业利润3647 万元，同比增长65.74%， 实现归属股东净利润3842 万元，同比增长85.77%，实现基本EPS 为0.47 元，符合我们此前的业绩预期。  2012 年上半年，公司的销售毛利率为58.53%，比去年同期下滑0.82 个百分点。我们认为，随着毛利率较低的电力监控产品占比逐步下降，公司的盈利能力将得到优化。从产品结构上看，公司的煤矿安全生产监控产品线上的各产品系均实现收入大幅增长，整体收入增速为57.13%，其中安全监控与瓦斯抽放同比增长66%和91%， 是销售增长最快的两类产品，主要受惠于国家政策推动。零部件设备销售同比增速46%，基本与煤矿安全监控产品系增速相当，是系统更新和维护需求，未来将处于稳定增长的态势。新产品方面，非煤矿山产品开始产生收入，完成7 套销售，体现出公司在非煤矿山产品上的快速突破；避难硐室也取得了销售突破；矿山综合自动化系统实现2 台销售，获得收入305 万元。新产品已经成为业绩增长形成了有力的支撑。  
    从区域上看，公司上半年在中小煤矿密集，信息化程度薄弱的云贵和四川地区取得了较大突破，分别获得同比98%和323%的销售增长。目前公司已经完成了10 个煤产区的销售服务中心建设，为后续的销售服务一体化战略奠定了基础。应收账款同比增长22%，远低于收入增长，说明公司回款能力正在提升。 
     2012 年上半年，公司的销售费用同比增长62.37%，达到2181 万元；管理费用同比增长23.23%，达到1304 万元。由于上市超募资金的利息收入，财务费用将大幅降低，总体费用控制情况合理。  我们预计公司未来3 年的EPS 分别为1.09 元，1.49 元和2.03 元。考虑公司的成长性较为明确，我们给予公司2012 年27-32 倍动态市盈率，6 个月内合理价值应为29.43-32.7 元，给予"增持"评级。